开博山推股份：主营业务盈利能力提高

公司昨天宣布2006年年报：公司实现主业务务支出306,260.43万元，同比增加60.29%;实现主业务务利润55,490.11万元，同比增加71.69%;实现净利润24,199.37万元，同比增加152.42%。此中，业务哄骗以及投资支出别离增加155.91%以及160.86%，基本上连结了同步增加。

简评

业务利润与投资收益同步增加2004年宏不雅调控反应最敏感的是挖掘机，内挖掘机市场呈现了较年夜的调解，公司重要利润来历小松山推“投资收益”从2003年的10225万元降落到2004年的5440万元以及2005年的4774万元;比拟之下，公司主业务务利润来自推土机、挖����APP掘机、路面机械以及项目机械配件，此中新产物不变增加现实上公司主业务务2005年的基数相对于投资收益要高，咱们以为公司业务利润与投资收益的同步增加象征着公司主业务务盈利威力提高。

公司盈利威力出现拐点

公司今朝正面对事迹增加的拐点：推土机市场份额上升，出口倏地增加，公司产物订价威力造成;挖掘机、路面机械批量造成，产物范围效益行将闪现，毛利率提高;配套件范围效应与毛利率晋升。公司推土机、挖掘机、压路机以及配件毛利率别离提高1.九、0.九、5.26以及3.08个百分点。

产物出口连结强劲增加

我国项目机械于国际市场具备很是凸起的性价比上风，推土机价格相称在外洋同类产物价格的1/3，公司2006年产物出口跨越3亿元，同比增加43.48%。公司挖掘机零部件重要来历在日本技能，不只海内配套市场需求年夜，且出口潜力伟大，咱们预期将来几年公司出口远景依然精良。

维持“增持”评级

国度对于屯子的投入以及对于西藏的年夜范围投入，将为项目机械后续需求增加提供保障，我国挖掘机市场从2002年最先高速增加，今朝部门产物已经经进入维护期，公司零部件产物将于配套以及维修两个市场阐扬作用，咱们预期远景精良，维持“增持”评级。