开博三一重工：政策调整对业绩产生正向影响

公司去年实现主营支出45.7亿，同比增80.2%;净利润5.57亿，同比增157.7%;每一股收益1.16元。四序度，支出增加略超整年程度，行业景气依旧。

重要细分行业07年仍将维持较高增速：混凝土机械行业龙头职位地方依然，重新两个月的发卖环境看，行业景心胸依然较高，凌驾06年末预期，估计公司混凝土营业整年增加可连结30%摆布程度，泵车销量由900台增至1200台摆布。路面机械细分行业颠末几年的调解，估计07年将有不错体现，守旧预计公司这块营业支出增加20%以上。履带起重机，思量到下流旺盛的需求状态，和出口定单，估计07年履带起重机营业仍将连结超凡规增加。

颠末前几年的铺垫，估计07年的出口增加也将相称乐不雅，咱们预计总额可能达9个亿以上。

公司旋挖钻机等桩工机械注入进入末了阶段。假如按市价打八折增发，股本可节制于2500万之内，思量摊薄效应，对于来岁的EPS孝敬于0.20元摆布。

支出确认体式格局受管帐政策调解，将正向影响07年利润1.88亿元摆布，每一股摊薄后0.38元。

鉴在行业一、2月份精良的发卖状态，咱们对于公司几年夜产物07年的增加较有决定信念，����APP估计0七、08年EPS于1.4六、1.82元摆布;假如思量桩工资产注入及前述假定下的摊薄，0七、08年EPS于1.6六、2.07元摆布;再思量管帐利润调解，07年EPS于2.04元摆布。思量到公司的增加速率，提议赐与25倍摆布的估值程度，方针价51元。

公司去年实现主营支出45.7亿，同比增80.2%;净利润5.57亿，同比增157.7%;每一股收益1.16元。四序度，支出增加略超整年程度，行业景气依旧。

重要细分行业07年仍将维持较高增速：

混凝土机械支出32.17亿，同比增59.8%，略低在中联重科 ( 行情 论坛 )，估计市场份额略有降落，不外支出范围仍为其2倍摆布，行业龙头职位地方依然。毛利率受益在产量晋升带来的范围效应，同比晋升1.02%，达36.1%。重新两个月的发卖环境看，行业景心胸依然较高，凌驾06年末预期，估计公司混凝土营业整年增加可连结30%摆布程度，泵车销量由900台增至1200台摆布。

路面机械支出2.8亿，同比增44.20%。毛利率26.2%，相对于在前三季度有较年夜提高，与行业从四序度最先转暖环境相符。细分行业颠末几年的调解，估计07年将有不错体现，守旧预计公司这块营业支出增加20%以上。

履带起重机支出2.6亿，同比增5倍以上。造成了50T—400T系列产物范围，产物机能已经到达国际进步前辈程度，成为中国履带起重机第一品牌。思量到下流旺盛的需求状态，和出口定单，估计07年履带起重机营业仍将连结相称高的增速。跟着出产范围的扩展，毛利率也将由06年的29.4%慢慢晋升。

公司06年出口4.77亿，同比增159.51%，占支出的10.4%;出口国度由27增到60;于重点地域设立了海外分支机构，国际营销体系体例越发完美，国际市场纵深拓展。

颠末前几年的铺垫，估计07年的出口增加也将相称乐不雅，咱们预计总额能达9个亿以上。06年11月，公司与印度马邦当局签定了投资6000万美元的投资备忘录，拟于印度成立项目机械出产基地，这是迄今为止中国于印度的最年夜一笔挺接投资。虽然对于公司事迹孕育发生较年夜孝敬还需时日，可是对于晋升公司印度市场认知度相称有利，有益在对于印出口的增加。

公司旋挖钻机等桩工机械注入进入末了阶段。该营业06年净利润9000万摆布，07年1.4亿摆布。假如按市价打八折增发，股本节制可于2500万之内，思量摊薄效应，对于来岁的EPS孝敬于0.20元摆布。

管帐政策调解正向影响07年利润1.88亿元摆布，每一股摊薄后0.38元。按照新管帐原则《企业管帐原则第14号—支出》运用指南的有关划定，对于分期收款体式格局发卖产物，应按合同或者和谈价款的公平价值一次性确认支出，而公司此前按合同或者和谈划定的收款时间确认支出，此管帐政策的变迁将对于本公司的利润孕育发生影响。因为07年要一次性确认已往几年留存的还没有确认的分期收款残剩价款，净利润将受较年夜正向影，约莫1.88亿摆布。新的管帐政策实行后，之后年度的支出将更正确的反应当期的发卖状态，对于净利润的影响是一次性的。07年投资收益确认体式格局也将变动，短时间投资损益将只对于净资产孕育发生影响，削减公司非常常损益范围。

鉴在行业一、2月份精良的发卖状态，咱们对于公司几年夜产物07年的增加较有决定信念，估计0七、08年EPS于1.4六、1.82元摆布;假如思量桩工资产注入及前述假定下的摊薄，0七、08年EPS于1.6六、2.07元摆布;再思量管帐利润调解，07年EPS于2.04元摆布。思量到公司的增加速率，提议赐与25倍摆布的估值程度，方针价51元。